Кумулятивной привилегированной акцией является акция. Привилегированные акции (кумулятивные и конвертируемые)

Законом «Об акционерных обществах» предусматривается выпуск одного или нескольких видов привилегированных акций. Закон выделяет два типа привилегированных акций: кумулятивные и конвертируемые.

Кумулятивные привилегированные акции. Дивиденды могут по решению общего собрания акционеров не выплачиваться в обычные периоды, если нет источника (чистая прибыль отсутствует или направлена на цели развития предприятия). Обязательство по выплате дивидендов сохраняется. Дивиденды накапливаются и выплачиваются впоследствии, после стабилизации финансового положения и появления источника для погашения общей задолженности. Владелец кумулятивной акции получает право голоса на тот период, в течение которого он не получает дивиденд, и теряет это право с момента выплаты всех накопленных по указанной акции дивидендов в полном размере.

Конвертируемые привилегированные акции дают право держателю в течение определенного периода совершить обмен на обыкновенные акции или другие типы привилегированных акций того же эмитента. При выпуске таких акций определяются период, пропорциональность и курс обмена.

В зарубежной практике период обмена, как правило, составляет не менее трех лет. Курс конвертации устанавливается в момент выпуска таких акций и он обычно не намного выше текущего рыночного курса акций в тот период. Владелец совершает конвертацию, если в установленный период обмена текущий рыночный курс обыкновенной акции превысит курс конвертации.

Если срок обмена закончен, а владелец конвертируемой привилегированной акции не обменял ее, то она признается прямой (простой) привилегированной акцией.

В зарубежной и отечественной практике получили распространение другие разновидности привилегированных акций.

Отзывные или погашаемые привилегированные акции могут быть погашены акционерным обществом через определенный период (или после специально установленной отзывной даты). Выпуск отзывных ценных бумаг является для эмитента способом понижения так называемого процентного риска.

Формы отзыва таких акций:

Выкуп с премией, при котором погашение происходит по цене, устанавливаемой выше номинала с учетом невыплаченных дивидендов. Премия является для инвестора своеобразной компенсацией за то, что он теряет принадлежащий ему источник дохода;

Выкуп через выкупной фонд, формирование которого дает возможность ежегодно выкупать через вторичный рынок определенную часть привилегированных отзывных акций и тем самым способствовать стабилизации рынка своих акций;

Обеспечение гарантий досрочного выкупа по инициативе держателя за счет выпуска так называемых ретрективных привилегированных акций. К их выпуску прибегают тогда, когда у эмитента нет абсолютных гарантий отзыва привилегированных акций путем погашения с помощью выкупа. При выпуске такого типа акций инвестор сам устанавливает срок погашения, уведомляя при этом эмитента.

Участвующие привилегированные акции дают право не только на фиксированный дивиденд, но и на дополнительный дивиденд, если дивиденд по обыкновенным акциям по итогам года его превысит.

Обмениваемые привилегированные акции, по решению эмитента, могут обмениваться на облигации.

Привилегированные акции с регулируемым дивидендом. Ставка дивиденда устанавливается в пропорции от рыночных процентных ставок.

Гарантированные привилегированные акции , выплаты по ним гарантируются не эмитентом, а другой компанией. Гарантия вводится с целью повышения привлекательности акций у инвесторов, снижения их финансовых рисков.

Привилегированные акции с приложенным опционом на продажу , продаются в пакете с опционом на продажу, позволяющим продать акции эмитенту по определенной цене.

В ходе приватизации российскими предприятиями выпускались специфические привилегированные акции типа А и В. Дивиденд по ним фиксируется в процентах к чистой прибыли акционерного общества.

Акции типа А являются именными, распространяются среди работников предприятия бесплатно. Держатели имеют право свободной продажи. По акциям выплачивается фиксированный дивиденд, рассчитываемый следующим образом.

Акции типа В выпускались в счет доли уставного капитала, держателем которой является фонд имущества (государственная собственность). Акции передаются фонду бесплатно с правом свободной продажи, при которой автоматически конвертируются в обыкновенные акции. По ним платится фиксированный дивиденд (2.2):

КУМУЛЯТИВНАЯ ПРИВИЛЕГИРОВАННАЯ АКЦИЯ

(cumulative preference share) Разновидность привилегированных акций (preference share), которая дает своему владельцу право получить дивиденды за прошлые годы, не выплаченные по каким-либо причинам. Компании не обязаны платить дивиденды по привилегированным акциям, если доходы за данный период оказались недостаточными. Кумулятивные привилегированные акции гарантируют, что в конце концов, если компания в последующие годы снова начнет приносить прибыль, эти неуплаченные дивиденды будут выплачены прежде, чем начнется выплата дивидендов по обыкновенным акциям.

Финансы. Толковый словарь. 2-е изд. - М.: "ИНФРА-М", Издательство "Весь Мир". Брайен Батлер, Брайен Джонсон, Грэм Сидуэл и др. Общая редакция: д.э.н. Осадчая И.М. . 2000 .

Кумулятивная привилегированная акция

Кумулятивная привилегированная акция - акция, которая гарантируют дивиденды даже в случае пропуска их выплат: доход, недополученный держателями акций в бесприбыльном для компании году, компенсируется им в последующие годы.

По-английски: Cumulative preferred stock

См. также: Привилегированные акции

Финансовый словарь Финам .

Смотреть что такое "Кумулятивная привилегированная акция" в других словарях:

- (cumulative preference share) Акция, владельцу которой дивиденды, включая какие либо дивидендные задолженности за прошлые годы, должны выплачиваться до того, как будут выплачены какие либо дивиденды держателям обыкновенных акций. Экономика.… … Экономический словарь

- (cumulative preference share) Разновидность привилегированных акций (preference share), которая дает право своему владельцу получить дивиденды за прошлые годы, не выплаченные по каким либо причинам. Компании не обязаны платить дивиденды по… … Словарь бизнес-терминов

кумулятивная привилегированная акция - Разновидность привилегированных акций (preference share), которая дает своему владельцу право получить дивиденды за прошлые годы, не выплаченные по каким либо причинам. Компании не обязаны платить дивиденды по привилегированным акциям, если… …

- (от лат cumulatio увеличение) акция, по которой происходит накопление неполученных дивидендов; привилегированная акция, обладателю которой могут выплачиваться дивиденды, накопленные за ряд лет, когда компания эмитент из за плохого финансового… …

- (preference share) Акция компании, приносящая ее владельцу фиксированный процент дохода, а не подверженные колебаниям дивиденды. Привилегированная акция представляет собой промежуточную форму ценной бумаги между обыкновенной акцией (ordinary… … Финансовый словарь

ПРИВИЛЕГИРОВАННАЯ АКЦИЯ - акция, собственник которой имеет преимущество перед держателем обычных акций при распределении дивидендов и имущества корпорации в случае ее ликвидации. П.а. дают право голоса только в том случае, если дивиденды на них не объявлялись определенное … Юридическая энциклопедия

привилегированная акция - Акция компании, приносящая ее владельцу фиксированный процент дохода, а не подверженные колебаниям дивиденды. Привилегированная акция представляет собой промежуточную форму ценной бумаги между обыкновенной акцией (ordinary share) и облигацией… … Справочник технического переводчика

- (см. КУМУЛЯТИВНАЯ ПРИВИЛЕГИРОВАННАЯ АКЦИЯ) … Энциклопедический словарь экономики и права

Акция кумулятивная привилегированная - (CUMULATIVE PREFERRED SHARE) Вид привилегированной акции, владельцы которой могут получить дивиденды, накопленные за ряд лет, в течение которых корпорация их не выплачивала. При этом дивиденды будут выплачены до получения дивидендов держателями… … Финансы и биржа: словарь терминов

- (non cumulative preference share) Привилегированная акция, которая не имеет права на дивиденд от прибылей последующего года, чтобы компенсировать невыплату дивиденда в год с низкой прибылью. сравни: кумулятивная привилегированная акция… … Финансовый словарь

Привилегированные акции — это , имеющие ряд привилегий (преимуществ) в дивидендах по сравнению с . Но, в отличие от них, могут иметь ограничения на участие в управлении компанией.
Конкретные права и ограничения привилегированных акций устанавливаются в национальном законодательстве и уставных документах компании.
Номинальная стоимость привилегированных акций не должна превышать 25% от уставного капитала акционерного общества.

Отличия привилегированных акций от обыкновенных

В отличие от обыкновенных, привилегированные акции имеют ряд преимуществ: возможность получения гарантированного дохода, первоочередное выделение прибыли на выплату , первоочередное погашение стоимости акции при ликвидации акционерного общества.

Обычно предусматривается, что по привилегированным акциям уплачивается твёрдый фиксированный доход, в отличие от обыкновенных акций, дивиденд по которым колеблется в зависимости от прибыли акционерного общества. При этом права на участие в управлении компанией могут быть существенно ограничены.

Как правило, в России существуют значительные ограничения привилегированных акций на участие в управлении компанией, в отличие от обыкновенных. Это вызвано тем, что массовая приватизация предприятий согласно 2 и 3 типу предусматривала передачу привилегированных акций трудовому коллективу, при этом лишая его права голоса на собраниях акционеров.
Но, с другой стороны, привилегированные акции иногда могут давать дополнительные права в управлении акционерным обществом. Обычно предполагается, что акционеры, владеющие привилегированными акциями образуют самостоятельную группу акционеров, имеющую право вето на определённые решения компании (например, о слияниях и поглощениях).

Дивиденды по привилегированным акциям

Дивиденды таких акций часто фиксированы в виде определённой доли от бухгалтерской чистой прибыли или в абсолютном денежном выражении. по привилегированным акциям могут выплачиваться как из прибыли, так и из других источников - в соответствии с уставом общества.

У кумулятивных привилегированных акций сохраняется и накапливается обязательство по выплате дивидендов, при этом срок накопления дивидендов фиксирован. В случае невыплаты дивидендов по кумулятивным акциям, их владельцы получают право голоса на период до выплаты дивидендов.

В настоящее время по российскому законодательству, если по привилегированным акциям не выплачены дивиденды, то такие акции предоставляют акционерам право голоса на общем собрании акционеров.

Привилегированные и кумулятивные акции

Привилегированные акции делятся на:

а) Привилегированные — имеют ряд привилегий в обмен на право голоса. У их собственника определена величина дохода в момент выпуска и размещения . Определён размер ликвидационной стоимости. Приоритет при начислении этих выплат по отношению к обыкновенным.

б) Кумулятивные (накапливающие) акции — обладают теми же привилегиями. При этом, у них сохраняется и накапливается обязательство по выплате . А срок накопления дивидендов — фиксированный. При невыплате дивидендов обладатели этого вида акций получают право голоса на период до выплаты дивидендов.

Аналог привилегированных акций - акция учредительская - акция, распространяемая среди учредителей акционерных компаний и дающая им некоторые преимущественные права. Держатели таких акций могут.

1.3 Привилегированные акции (кумулятивные и конвертируемые)

Привилегированная акция не дает права голоса на общем собрании акционеров, а привилегии владельца такой акции заключаются в том, что в уставе должны быть определены размер дивиденда и (или) стоимость, выплачиваемая при ликвидации общества (ликвидационная стоимость), которые определяются в твердой денежной сумме или в процентах к номинальной стоимости привилегированных акций.

Законом об акционерных обществах предусматривается выпуск одного или нескольких типов привилегированных акций.

Закон выделяет два типа привилегированных акций: кумулятивные и конвертируемые.

Кумулятивными считаются такие акции, по которым невыплаченный или не полностью выплаченный дивиденд, размер которого определен в уставе, накапливается и выплачивается впоследствии.

Например, если при эмиссии привилегированных акций было установлено, что дивиденд по ним выплачивается в размере 14% к номиналу, а по решению общего собрания акционеров он в текущем году не выплачивается, то в следующем календарном периоде размер дивиденда по кумулятивной привилегированной акции составит 28%.

Владелец кумулятивной привилегированной акции получает право голоса на тот период, в течение которого он не получает дивиденд и теряет это право с момента выплаты всех накопленных по указанной акции дивидендов в полном размере.

При выпуске конвертируемых привилегированных акций должны быть определены возможность и условия конвертации (обмена) таких акций в обыкновенные акции или привилегированные акции иных типов. При выпуске конвертируемых акций необходимо установить период, пропорциональность и курс обмена (рис. 1).

Рис.1. Схема выпуска привилегированных конвертируемых акций

Устав может наделить владельца конвертируемой привилегированной акции правом голоса на общем собрании акционеров, при этом количество голосов должно соответствовать тому количеству обыкновенных акций, на которые обменивается принадлежащая ему привилегированная акция.

Большое распространение получили отзывные, или возвратные, привилегированные акции. Суть их заключается в том, что они могут быть погашены в отличие от обычных, которые не могут гаситься до тех пор, пока существует акционерное общество, их выпустившее.

Отзыв или возвратность акционерное общество может обеспечить разными способами:

1. Выкуп с премией. Премия выступает в роли своеобразной компенсации инвестору за то, что он теряет принадлежащий ему источник дохода. При этом выкуп может происходить целиком в любое время после уведомления о выкупе или частями в установленные сроки. Погашение происходит по цене, которая устанавливается выше номинала с учетом невыплаченных дивидендов.

2. Выкуп через выкупной или отложенный фонды. Формирование выкупного фонда дает возможность ежегодно выкупать через вторичный рынок определенную часть привилегированных отзывных акций и тем самым способствовать стабилизации рынка своих акций.

3. Обеспечение гарантий досрочного выкупа по инициативе держа теля за счет выпуска так называемых ретрективных привилегированных акций. К их выпуску прибегают тогда, когда у эмитента нет абсолютных гарантий отзыва привилегированных акций путем погашения с помощью выкупа. Таким образом, блок-схема выпуска отзывных (возвратных) привилегированных акций может быть представлена следующим образом (рис. 2).

В зарубежной практике получают распространение привилегированные акции с плавающей ставкой дивиденда, ориентированной на доходность каких-либо общепризнанных ценных бумаг (например, в нашей практике на доходность по ГКО).

Рис. 2. Схема выпуска отзывных (возвратных) привилегированных акций

Могут выпускаться гарантированные привилегированные акции. Такие акции могут быть выпущены дочерними предприятиями. В этом случае дивиденд по привилегированным акциям гарантируется репутацией вышестоящей организации. Это должно привлечь инвесторов к покупке акций дочернего предприятия.

Акции: понятие и виды

Привилегированная акция, в отличие от обычной, не дает права голоса на общем собрании акционеров, а привилегии владельца такой акции заключаются в том, что в уставе должны быть определены размер дивиденда и/или стоимость...

Анализ доходности акций на примере обыкновенных акций ОАО "Сбербанк России"

Под акцией обычно понимают ценную бумагу, которую выпускает акционерное общество: при его создании, при преобразовании предприятия или организации в акционерное общество, при слиянии двух или нескольких акционерных обществ...

Понятие и виды ценных бумаг

Портфельное инвестирование

Акцией признается ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя (акционера) на получение части прибыли акционерного общества (АО) в виде дивидендов, на участие в управлении делами АО и на часть имущества, оставшегося после ликвидации АО...

Привилегированные акции

Привилегированные акции

Привилегированная акция, в отличии от обычной, не дает права голоса на общем собрании акционеров, а привилегии владельца такой акции заключаются в том, что в уставе должны быть определены размер дивиденда и/или стоимость...

Привилегированные акции

Привилегированные акции

Краткая характеристика фонда: Интервальный паевой инвестиционный фонд акций «РУСС-ИНВЕСТ - Привилегированные акции» предназначен для инвесторов...

Привилегированные акции

Правила определения стоимости активов и величины обязательств...

Производные ценные бумаги

В самом общем определении конвертируемую облигацию можно классифицировать как "гибридную" форму ценной бумаги, поскольку она представляет собой облигацию с правом на конверсию в базовый актив. Иными словами...

Разработка методики формирования оптимального портфеля ценных бумаг с использованием асимметричных возмущенных мер риска

1.2.1 Общая характеристика Под акцией обычно понимают ценную бумагу, которую выпускает акционерное общество: при его создании (учреждении), при преобразовании предприятия или организации в акционерное общество...

Рынок ценных бумаг

Акция - это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществ и на часть имущества, остающегося после его ликвидации...

Характеристика акции как ценной бумаги

Акция - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества...

Ценные бумаги предприятия

Акция - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества...

Эмиссия и обращение ценных бумаг ОАО "Нижнекамскнефтехим"

Согласно Закону “О рынке ценных бумаг”, акция представляет собой эмиссионную ценную бумагу, закрепляющую права ее владельца на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов...

Именные акции — ценные бумаги, выданные на имя конкретного лица и прошедшие регистрацию в реестре общества акционеров. Иными словами, на этих акциях должно быть указано имя их владельца.
Указанное лицо – полноправный член совета акционеров компании.

Продажа и передача именных акций (англ. registered stocks) происходит двумя путями

1.Внесение в реестр компании данных об изменении владельца, выдача соответствующего сертификата новому держателю акций

2.Нанесение передаточной надписи на самом сертификате, после чего также необходимо занесение в реестр.

Помимо данных нового владельца необходимо также указать дату передачи и удостоверить подписью должностного лица. Передаточная надпись на оборотной стороне акции носит название индоссамент.

Естественно, ценностью они обладают только при нахождении в руках зарегистрированного владельца, в отличие от акций на предъявителя, хозяином и выгодоприобретателем которых может быть абсолютно любое незарегистрированное лицо. Основная цель существования именных акций – строгий учёт за акционерами компании и избежание привлечения в компании нежелательного капитала.

Собственно, при зарождении рынка ценных бумаг существовали только именные акции.
Безусловно, если компания эмитирует исключительно именные акции, а не привилегированные, это значительно поднимает её престиж.

Виды именных акций

Подвид именных акций — винкулированные акции. Они могут передаваться третьим лицам исключительно с разрешения эмитента –компании, акционерного общества. Цель их выпуска – точный контроль над составом акционеров. По сути, это инструмент запрета на продажу и передачу акций нежелательным лицам.

Привилегированные акции также являются именными, их владельцы имеют право на получение дивидендов в фиксированном и приоритетном порядке. Подвид привилегированных акций – акции обратимые, которые можно менять на обыкновенные по заранее обусловленному коэффициенту.
Именные обыкновенные (простые) акции означают, что дивиденды их владельцы получают по остаточному принципу после держателей привилегированных акций.

Кумулятивные акции – именные, привилегированные, предоставляющие право на получение дивидендов, накопленных за период, когда по любой причине компания их не выплачивала.
Ещё один вид именных акций -конвертируемые — их можно обменять на обычные и привилегированные акции по строго фиксированной цене в конкретной указанный срок.